安踏集团 2023 年上半年营收再创新高，同比上升 14.2% 至 296.5 亿元，净利润同比大幅增长 39.8% 至 52.6 亿元；整体毛利率上升 1.3 个百分点至 63.3%，达历年最高水平，由安踏 + 耐克领衔的中国运动鞋服市场的 " 双巨头 " 格局愈发稳定。
2023 上半年中国运动鞋服市场主要企业收入对比两大主品牌成绩亮眼，安踏品牌与 FILA 品牌上半年分别实现 141.7 亿元及 122.3 亿元收入，位居中国运动鞋服市场第二及第五大品牌。
(相关资料图)
过去三年，尽管面临诸多外部因素的挑战，安踏的企业规模仍实现大幅增长，整体收益较 2019 年同期实现翻倍。其中，安踏及 FILA 分部收益增长均超过 85%，其他品牌加总收益较 2019 年同期增长更超过 3.5 倍。
得益于 " 单聚焦，多品牌，全球化 " 战略的指引，安踏在实现稳健经营的同时，不断为市场带来新的惊喜。
01 主品牌稳健，FILA 重回增长轨道
一方面，备受关注的 FILA 在后疫情时代迎来反弹，重回健康可持续增长轨道。
上半年，FILA 品牌实现收入 122.3 亿元，经营溢利同比增近 50%，经营溢利率达 29.7%，恢复到历史最好水平。
事实上，作为安踏在中高端市场的重要代表，FILA 近年来一直在专业运动领域加大布局力度，聚焦菁英运动，持续聚焦网球、高尔夫、滑雪、户外及综训等顶级商品，带动鞋类产品及专业运动线的占比于产品组合中稳步提升。
渠道布局上，FILA 持续调整现有店铺，关闭低效店，并持续拓展更高端商圈，以不同场景与消费者进行品牌互动。
FILA 斐乐重点布局顶级商圈，升级核心店铺形象多措并举之下，FILA 各项营运指标有所提升，店效实现同比双位数的增长，库销比回到 5 倍以内，新品售罄率超 80%，均处于非常健康的水平。此外，FILA 策略性拓展电商也取得突破，上半年电商业务增速超过 50%。
另一方面，受益于消费环境恢复及 DTC 模式的推广，安踏主品牌稳步向上迈进，收益同比增长 6.1% 至 141.7 亿元。截至 6 月底，已经有 7600 家安踏门店完成 DTC 转型。
从结果来看，DTC 模式有效增强了安踏的渠道管控能力，实现品牌方和终端零售的高效打通，从而快速地响应消费者的需求。报告期内，安踏主品牌产品效率及盈利能力明显提升，毛利率达 55.8%，经营利润率达 21%，优于主要竞品。
安踏方面表示，下阶段，DTC 的发展重点为优化渠道、进一步提升运营效率。这也意味着，随着门店转化持续推进，安踏未来的毛利率仍有继续上升的空间。
业绩整体提振的同时，安踏也在不断夯实经营能力，实现稳健、高质量的发展。
据了解，安踏集团建立了完善的买货及库存跟踪管理模型，可随时 " 零时差 " 监控买货及库存水平，集团上半年库存周转天数同比下降 21 天，降幅接近 15%。
与此同时，安踏积极响应 " 双碳 " 目标，建设可持续供应链。2022 年至今，安踏组织超过 60 场 ESG 相关培训及座谈会，赋能超过 90% 的供货商通过数字化和管理体系提高社会责任及环境数据管理能力。
截至报告期末，安踏现金及现金等价物总余额合计为人民币 454 亿元，上半年经营现金流入人民币 101.6 亿元，同比增长 104.1%；自由现金流入为 95.23 亿元，同比增长 131.8%；现金产出能力强劲，能够为各项业务发展提供坚实保障。
02 多品牌协同，渐入佳境
过往经验表明，多品牌运营的科学管理模式，能够帮助企业有效规避外部环境中的不确定风险，在保证增长质量的同时，显现出稳健的发展韧性。
目前，安踏已成功打造了包含专业运动群、时尚运动群及户外运动品牌在内的三条增长曲线，在品牌心智上实现了消费人群全覆盖。体育用品市场近年呈现的专业化、细分化趋势，也对安踏的发展形成了实质上的利好。
受益于国内冰雪运动热度在冬奥带动下不断走高，以及疫情促使户外运动兴起，安踏多品牌矩阵中的第三增长曲线已具雏形。上半年，安踏 " 其他品牌 " 收益同比大增 77.6% 至 32.5 亿元，增速创新高，为连续 22 个季度保持双位数增长。
这其中就包含了定位高端户外品牌，专注滑雪、高尔夫、铁人三项的迪桑特，以及主打轻户外路线的可隆。财报经营数据显示，两个品牌的店效均实现了和收入增速相匹配的大幅成长。
未来，迪桑特及可隆的发展以提升店效为管理核心，突显各自的差异化，控制开店数量，强化消费者体验，不盲目追求规模扩张。
而作为安踏高端化、国际化的重要一环，亚玛芬继 2022 财年实现盈利后，又迎来了收购以来最好财务表现的半年，收入同比增长 37.2% 至 132.7 亿元，EBITDA 同比增长 149.2% 至 17.8 亿元。剔除一次性事项，上半年合营公司基本达到盈亏平衡。
值得注意的是，安踏在财报中透露，2023 年，亚玛芬将有望完成在五年前定下的 " 大品牌、大渠道、大国家 " 发展策略，即将始祖鸟、Salomon 和威尔胜三大品牌分别打造成为 10 亿欧元的品牌；中国市场和直营模式分别实现收入 10 亿欧元。
而随着安踏对国际市场的探索步伐明显加快，亚玛芬战略地位愈发凸显。
今年年初，安踏集团官宣组织架构及人事调整，创始人丁世忠卸任 CEO，集团施行联席 CEO 制度，同时宣布成立东南亚国际事业部。丁世忠更是在全员信中表示，未来十年要以 " 安踏集团 + 亚玛芬集团 " 双轮驱动，推进全球化。
长江证券研报指出，在其他品牌矩阵中，迪桑特及可隆品牌汇报等级有所提升，有助于品牌更快更好地把握户外运动市场的高成长机遇。另外，郑捷专注于亚玛芬，或将加速推进 5 个 10 亿欧元发展计划的达成，同时意味着亚玛芬单独上市值得期待。
如今，安踏新一轮进化在即，亚玛芬下一阶段的发展方向，或许会给市场带来新的惊喜。
03 多措并举，安踏向上
如果说， " 单聚焦、多品牌 " 的战略是安踏集团克服外界环境各种不确定性，实现持续稳健增长的内在驱动力。那么，科研创新则构成了安踏的底层竞争力。
在科技研发领域，安踏一直是国内体育品牌中的领先者。
上半年，集团在研发方面投入近 7 亿元，与清华大学、北京体育大学等多所院校搭建联合创新平台，预计到 2030 年创新研发累计投入将达 200 亿元。
今年 6 月，安踏再度提出 2030 年成为全球一流创新企业的阶段目标，并成立安踏院士工作站、安踏博士后科研工作站，加码技术研发及科研成果转化。
安踏运动科学实验室截至目前，安踏集团已累计申请专利已超过 3000 件，有效专利 2020 件，在专利申请量、有效专利量以及发明专利量等方面均位居国内体育品牌首位，部分成果已成功实现落地应用。
据悉，安踏集团联手东华大学打造的高性能防水透湿材料 " 呼吸膜科技 "，在防水技术先进性上已达到国际先进水平，现已批量应用于安踏产品，并启动了第二阶段研发，有望在今年内取得关键性进展。
此外，安踏还推出了具 CELYS （赛丽丝 ）可生物降解聚酯纤维成份的环保卫衣，是全球运动领域首款可生物降解的产品。
充足的技术储备强化了安踏 " 专业运动 " 的属性，也使其在市场消费回归的当下颇具底气。
今年 7 月，安踏宣布签约 NBA 球星凯里 · 欧文，此次合作将采用新的商业合作模式，为其打造个人专属产品线，计划于 2024 年第一季度全球发售。市场认为，此举有望显著提升安踏篮球品类竞争力，助力其 " 专业为本、品牌向上 " 的发展战略。
第三方品牌健康度消费者调研结果显示，2023 年，安踏品牌的 " 专业度 " 指标排名跻身中国市场所有品牌的前三位，位列中国品牌首位。
进入 2023 年以来，国内运服品牌相继恢复门店增长，行业对后疫情时代的市场前景寄予厚望。海通国际研报预计，行业规模至 2026 年将达到 5940 亿元，憧憬渗透率可从目前的 14% 提升至介乎 20% 至 25% 水平。
各项运动赛事的恢复也为行业增添活力，杭州亚运会及巴黎奥运会在即，将有利于安踏进一步强化品牌效应，与大型赛事、国家队运动员深度绑定，增强在年轻消费群体中的影响力。
从市场反应来看，安踏已用实际成绩赢得了认可。摩根大通不仅在最新的研报中给出 " 增持 " 评级，还将其列为了中国运动服饰品牌中的首选。相信在未来，坚持长期战略思维的安踏，将在激烈的市场竞争环境下继续实现高质量增长。
关键词：
